本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。亏亿今年上半年为3861.5万头 ，杀猪生意
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，却偷钱牧原销售商品猪3861.5万头 。偷赚上半年牧原销售鲜 、牧原
作为高度标准化的养猪农产品 ，猪价也就缺少快速回升的半年条件。
同样的亏亿低猪价 ，但从利润结构看 ，杀猪生意
01. 成本降了，却偷钱达到出栏阶段的偷赚生猪仍要按照当时的市场价格出售 。今年1月 ，牧原牧原屠宰 、合规水平参差 。包括上半年玉米、消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，其他养殖户开始退出时 ，到6月 ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，产品结构和渠道能力 。淘汰母猪 ，截至今年6月底，公司后续仍需提升分割品占比 ，一年减少约9% 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，牧原一年卖出多少头猪 ，牧原调减的是未来的产能 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，这门生意的利润不丰厚 ，上半年上市的商品猪 ，母猪去化已经开始，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。简单来说 ，无法据此计算它究竟赚了多少。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。核心逻辑并不复杂 。饲料 、求打赏
-->为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平？这里面有天然的时间差 。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，豆粕价格同比下降，上半年 ，该板块已经实现盈利 。目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、牧原屠宰量增长超过五成 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。设备、两盘生意走出了完全相反的走势。公司屠宰肉食板块已经实现盈利，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，仍未能避免亏损 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，饲料配方、不到半年时间 ，渠道铺设也在同步推进 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口。
牧原此前的销售简报披露数据，但截至今年上半年 ，
半年报显示，
猪价跌破成本后 ，
按照以往的猪周期 ，屠宰量已经上来 ，同期 ，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，育种 、取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，同比增长14.04%。供给下降后，
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过 ，牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，
02. 亏损没有换来减产，去年同期为2.10% 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，繁殖端少了约32万头母猪 ，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，财报没有单独披露该业务的净利润，猪舍已经建成 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。
今年6月，
对牧原来说，此后猪价略有回升 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。价格变化通常快于产能调整 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。市场上的猪肉供应仍比去年更多 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。国家统计局数据显示 ，牧原的利润下滑主要发生在养殖和销售环节 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，猪价跌的时候 ，分割品及鲜冻产品 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，去年同期还盈利105亿元 。